Gledajući trend industrije kartona u 2023. iz statusa razvoja europskih divova za pakiranje od valovitog kartona
Ove su godine divovi u proizvodnji kartonske ambalaže u Europi zadržali visoku dobit u sve lošijoj situaciji, ali koliko dugo može trajati njihov pobjednički niz?Općenito, 2022. bit će teška godina za divove u proizvodnji kartonske ambalaže.S porastom troškova energije i rada, vodeće europske tvrtke, uključujući Smurf Cappa Group i Desma Group, također naporno rade na rješavanju problema cijena papira.Papirnata kutija
Prema Jeffriesovim analitičarima, od 2020. godine, kao važnog dijela proizvodnje ambalažnog papira, cijena recikliranog kartona u Europi gotovo se udvostručila.Osim toga, cijena domaćeg kartona izrađenog izravno od trupaca, a ne recikliranih kartona, slijedi sličnu razvojnu putanju.U isto vrijeme, potrošači koji vode računa o troškovima smanjuju svoju online potrošnju, što zauzvrat smanjuje potražnju za kartonskim kutijama.Papirnata vrećica
Završile su slavne godine koje je donio COVID-19, kao što su narudžbe koje rade punim kapacitetom, ograničena ponuda kartona i skok cijena dionica divova pakiranja.Međutim, unatoč tome, učinak ovih tvrtki bolji je nego ikad.Smurfit Cappa nedavno je izvijestio da je njegov EBITDA porastao za 43% od kraja siječnja do rujna, dok su mu se operativni prihodi također povećali za trećinu.To znači da iako do kraja 2022. ima još četvrtinu vremena, njeni prihodi i novčana dobit u 2022. premašili su razinu prije epidemije COVID-19.
U međuvremenu, Desma, vodeći div za ambalažu od valovitog kartona u Ujedinjenom Kraljevstvu, povisio je svoju godišnju prognozu od 30. travnja 2023., rekavši da bi prilagođena operativna dobit u prvoj polovici godine trebala biti najmanje 400 milijuna funti, u usporedbi s 351 milijunom. funti u 2019. Mengdi, još jedan div za pakiranje, povećao je svoju osnovnu profitnu maržu za 3 postotna boda i više nego udvostručio svoju dobit u prvoj polovici ove godine, iako još uvijek ima rusko poslovanje u težoj situaciji zbog neriješenih problema.Kutija za šešire
Pojedinosti o ažuriranju transakcije tvrtke Desma u listopadu bile su malobrojne, ali je spomenuto da je "promet sličnih kutija od valovitog kartona malo nizak".Slično tome, snažan rast Smurf Cappa nije rezultat veće prodaje kartona – njegova prodaja valovitog kartona ostala je nepromijenjena u prvih devet mjeseci 2022., a čak je pala za 3% u trećem kvartalu.Naprotiv, ovi divovi povećanjem cijene svojih proizvoda povećavaju profit.Kutija za bejzbol kapu
Osim toga, čini se da se promet nije poboljšao.Na konferencijskom pozivu o financijskim izvješćima ovog mjeseca, Tony Smurf, izvršni direktor Smurf Cappa, rekao je: “Opseg trgovanja u četvrtom tromjesečju vrlo je sličan onome što smo vidjeli u trećem tromjesečju.Obično očekujemo oporavak za Božić.Naravno, mislim da su neka tržišta poput Britanije i Njemačke imala osrednje rezultate u posljednja dva ili tri mjeseca.”Kutija za šal
To dovodi do pitanja: Što će se dogoditi s industrijom valovitih kutija 2023.?Ako se tržište i potražnja potrošača za valovitom ambalažom počnu stabilizirati, mogu li proizvođači valovite ambalaže nastaviti povećavati cijene kako bi ostvarili veću zaradu?S obzirom na tešku makro pozadinu i slabe isporuke kartona prijavljenih u Sjedinjenim Državama, analitičari su zadovoljni ažuriranjem Smurf Cappa.Istodobno, Smurfikapa je naglasio da je "usporedba između grupe i prošle godine izuzetno jaka, a mi uvijek vjerujemo da je to neodrživa razina".Božićna poklon kutija
Međutim, investitori su vrlo skeptični.Cijena dionice Smurf Cappa bila je 25% niža od vrhunca epidemije, a cijena dionice Desme pala je 31%.Tko je u pravu?Uspjeh ne ovisi samo o prodaji kartona i kartona.Analitičari Jeffriesa predviđali su da će zbog slabe makro potražnje cijena recikliranog kartona pasti, ali su također naglasili da padaju i troškovi starog papira i energije, jer to znači da padaju i troškovi proizvodnje ambalaže.
“Po našem mišljenju, ono što se često zanemaruje je da niži troškovi mogu imati veliki pokretački učinak na zaradu.Konačno, za proizvođače valovitih kutija, koristi od smanjenja troškova pojavit će se prije svake potencijalne niže cijene kartona, koja je viskoznija u procesu pada (kašnjenje 3-6 mjeseci).Općenito, smanjenje zarade zbog nižih cijena djelomično je nadoknađeno smanjenjem troškova zarade.”rekli su Jeffriesovi analitičari.Kutija za odjeću
U isto vrijeme, sam problem potražnje nije potpuno jasan.Iako su e-trgovina i usporavanje predstavljali određenu prijetnju uspješnosti tvrtki za proizvodnju valovitog pakiranja, najveći udio prodaje ovih grupa često je u drugim poslovima.U Desmi oko 80% prihoda dolazi od robe široke potrošnje (FMCG), a to su uglavnom proizvodi koji se prodaju u supermarketima.Oko 70% kartonske ambalaže Smurf Cappa isporučuje kupcima široke potrošnje.S razvojem tržišta terminala to bi se trebalo pokazati fleksibilnim.Desma je primijetila dobar rast u zamjeni plastike i drugim poljima.
Stoga, unatoč fluktuacijama u potražnji, malo je vjerojatno da će pasti ispod određene točke – posebno s obzirom na povratak industrijskih kupaca koji su ozbiljno pogođeni epidemijom COVID-19.To je potkrijepljeno nedavnim učinkom MacFarlanea (MACF), koji je istaknuo da je oporavak kupaca u zrakoplovnoj, inženjerskoj i hotelskoj industriji ublažio utjecaj usporavanja online kupovine, a prihodi tvrtke porasli su za 14% u prvom šest mjeseci 2022. kutija za dostavu hrane za kućne ljubimce
Pakeri valovitog kartona također koriste epidemiju kako bi poboljšali svoje bilance.Tony Smoffey, glavni izvršni direktor tvrtke Smoffey Kappa, naglasio je da je struktura kapitala njegove tvrtke "u najboljem stanju u našoj povijesti", a višestruki dug/profit prije amortizacije bio je manji od 1,4 puta.Miles Roberts, izvršni direktor Desme, složio se s tim u rujnu, rekavši da je omjer duga/profita prije amortizacije grupe pao na 1,6 puta, "što je jedan od najnižih omjera u mnogo godina".kutija za otpremu
Sve to zajedno znači da neki analitičari vjeruju da je tržište pretjerano reagiralo, posebno u slučaju pakera FTSE 100 indeksa, čije su cijene pale čak 20% od općenito očekivane dobiti prije amortizacije.Njihovo vrednovanje je svakako privlačno.Terminski P/E omjer Desme je samo 8,7, dok je petogodišnji prosjek 11,1, dok je terminski P/E omjer Smurfikape 10,4, a petogodišnji prosjek 12,3.U velikoj mjeri ovisi o tome hoće li tvrtka moći uvjeriti ulagače da mogu nastaviti s iznenađujućim rezultatima u 2023.mailer kutija za otpremu
Vrijeme objave: 27. prosinca 2022